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瑞达期货:供需格局好转 蛋价企稳上扬奥利弗与其他鸵鸟

www.hbxl.tv 时间:2017-07-12 09:51 兴隆新闻网
2017年上半年鸡蛋现价持续探底,创出近十几年的低位水平,主要原因是供应端的鸡蛋产能压力叠加需求端消费低迷共同作用的结果。现价的低迷也造成了养殖亏损的不断

瑞达期货:供需格局好转 蛋价企稳上扬奥利弗与其他鸵鸟

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  2017年上半年鸡蛋现价持续探底,创出近十几年的低位水平,主要原因是供应端的鸡蛋产能压力叠加需求端消费低迷共同作用的结果。现价的低迷也造成了养殖亏损的不断加剧,补栏的进展也受到抑制。6月份后鸡蛋供应缺口开始显现,重演“火箭弹”行情,进入6月底多头情绪已经有所缓和,现货进入回调走势,在下半年供应端压力的转好叠加后市需求转暖的预期下,对鸡蛋期货而言,继续上攻仍是大概率事件。

  第一部分2017年上半年市场回顾

  一、期货行情回顾

  2017年上半年大连鸡蛋期货市场延续2016年12月份以来的区间震荡格局。从文华鸡蛋指数周K线来看,均线系统聚拢交织,期货价格整体位于3330元/500千克上方区间震荡,上方压力位3800元/500千克,下方支撑位3330元/500千克。4月开始,5月空头合约移仓换月至9月多头合约,带动期价短暂上行。5月份开始鸡蛋指数呈先抑后扬的走势,期价向上突破4000元/500千克整数关口,均线系统由聚拢逐渐向上延伸,呈多头排列格局。

  大连商品交易所[微博]鸡蛋期货指数周K线图

瑞达期货:供需格局好转

  二、现货行情回顾

  2017年上半年蛋价较往年重心整体下移,但仍然显有较强的季节性周期波动规律。供应方面:2017年1至5月鸡蛋供应充足,主要是因为在产蛋鸡存栏量较为充足,而因禽流感疫病的原因关闭了活禽市场,限制老鸡的淘汰,延缓了产能压力的释放。需求方面,2017年上半年需求较为低迷,节假日前的备货需求低于市场预期,导致现货蛋价的持续下探。端午节前,鸡蛋现货均价录得近十几年来的最低水为1.97元/斤,较年初的跌幅达到35.20%,同比去年跌幅为43%。随着端午节后蛋价止跌企稳,鸡蛋供应缺口开始显现,伴随着一波“火箭弹”行情,最高涨至3.32元/斤,较月初涨幅达到63.55%。

  鸡蛋主产区现货均价走势图

瑞达期货:供需格局好转

  数据来源:博亚和讯

  第二部分2017年下半年行情展望分析

  一、主要影响因素分析

  (一)基本面分析

  1.全国在产蛋鸡存栏量呈缩减态势,减缓产能压力。

  2017年以来全国在产蛋鸡的存栏量呈持续性的缩减态势,产能压力逐步得到释放,在产蛋鸡从2016年12月的12.15亿羽回落至2017年5月的10.68亿羽,跌幅12.10%,5月份的存栏逼近2015年3月的低谷,处于近27个月以来的最低水平。其中4月份存栏出现小幅回升,因2016年第四季度养殖利润尚可,叠加对下半年端午节的消费预期推动养殖户的补栏情绪,育雏鸡补栏增量凸显,随着4月份这批育雏鸡陆续开产,致使4月份在产蛋鸡的增量大于淘汰量。而5月份在产蛋鸡大幅回落,主要是因为春节过后现货价格的走低导致养殖户的补栏情绪陷入低迷,2017年第一季度的补栏量逐月递减,使得远月的产蛋鸡供应将受到限制,在淘鸡加速和开产受限的共同压缩下的结果。根据年初的补苗情况,大致估计7月前的开产蛋鸡的数量将受限,因此鸡蛋短期内的产能增量或不及下半年进入季节性需求旺季的需求增量。

  全国在产蛋鸡存栏量变化图

瑞达期货:供需格局好转

  数据来源:芝华数据

  从后备鸡存栏量来看,2017年前5个月呈先抑后扬的走势,整体在低位水平的波动,且同比去年大幅下跌。截止到2017年5月份,后备鸡存栏量为2.13亿羽,环比增加了2.98%,同比下跌了21.22%。后备鸡存栏在3月份开始止跌回升,得益于常态化的春季补栏小高峰。但是参照往年补栏数量来看,旺季的后备鸡补栏较为有限,这也表明后期新开产蛋鸡数量难有较大的增长,在产蛋鸡存栏数量的增速将放缓。

  全国后备鸡存栏量变化图

瑞达期货:供需格局好转

  数据来源:芝华数据

  1.饲料成本小幅回落,养殖利润止跌回升。

  2017年上半年玉米价格小幅走高,近期玉米现货均价是1748元/吨,较年初增幅5.68%。豆粕的价格走势与玉米相反,出行了持续探底的行情,近期豆粕现货均价为2720元/吨,较年初下降了22%。按照自配饲料占比(玉米65%,豆粕22%)的大体估算,自配饲料成本较年初下跌了4%。

  端午节后现货蛋价大幅上涨,养殖利润在现货价格的带动下开始扭亏为盈,重回盈利时代。由于年初至今饲料成本小幅回落,盈亏平衡点的重心有所下移,进一步推动养殖利润的回升空间,但反过来饲料成本的走低在一定程度上也会限制鸡蛋价格的反弹高度。

  从玉米价格来看,目前整处于抛储阶段,料将对玉米的供应产生压力,将限制玉米价格的上行空间,据行内主流预计,现货价格维持平稳的概率较大。豆粕方面,在全球大豆丰产的格局下,下游豆粕中长期的供应压力料将延续,因此从目前的形势看,鸡蛋的饲料成本预计维持低位波动的概率较大。

  玉米和豆粕现货均价走势图

瑞达期货:供需格局好转

  数据来源:万德数据

  2017年春节过后蛋价连续三次探底,产生了一连串的反应,淘汰鸡和蛋鸡苗均受到较强的冲击。在春节期间和5月份两个时间段市场面临两轮大幅淘汰,淘汰量均处于近四年来的高位,5月份更有甚之,淘汰鸡价格也随之下跌。6月份因现货价格的抬升,养殖户的淘汰意愿大幅减弱,淘汰鸡价格触底反弹。但是也要看到蛋价回升至成本线上方时日尚短,相较于前期4个月的大幅亏损来比,短期的蛋价回升并不能弥补前期所带来的损失,6月末当存货往市场清仓的时候,蛋价受到压制从高位回落,销区开始有抵触涨价心理,蛋价回调可能延续,但是淘汰鸡价格的已经由前期的低点回升,因此部分养殖户可能因为担忧后市的蛋价回调或是资金的不充足而选择淘汰蛋鸡止损出局,而淘汰的蛋鸡再未来一段时间是无法形成新的供应的。蛋鸡苗价格已经企稳,市场反应鸡苗缺货,养殖户因为蛋价的回升补栏情绪日益高涨。但是因为蛋鸡苗需要4-5个月的成长期,并不能填补短期的供应缺口。

  淘汰鸡和蛋鸡苗主产区均价变化图

瑞达期货:供需格局好转

  数据来源:万德数据

  (二)季节性规律分析




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